核心结论

宏观利多已基本兑现，市场重返疲弱产业现实，短期钢价缺乏持续向上驱动；预计明日现货稳中探涨后重归持稳偏弱。

一、核心研判

驱动切换：宏观层面的利多已基本兑现，价格主导权交回产业基本面。

主要矛盾：粗钢表观消费降幅大于产量降幅，供大于求格局未改。

成本变化：焦炭第三轮提降预期渐起，原料端对钢价的支撑整体松动。

节奏判断：明日现货或稳中探涨，随后重归持稳偏弱。

二、供需基本面：产量与表需双降，需求降得更快

中钢协统计数据显示，2026 年前三季度全国粗钢产量 7.25 亿吨，同比下降 2.9%；折合粗钢表观消费量 6.25 亿吨，同比下降 3.8%。消费降幅大于产量降幅，供大于求仍是当前主要矛盾。

数据来源：中国钢铁工业协会；统计区间：2026 年前三季度。

三、原料与成本：矿价小反弹，双焦拖后腿

铁矿石：价格小幅走高；11 月 4 日小幅反弹，或与钢厂低位补库有关。

双焦：整体偏弱，焦炭第三轮提降预期渐起。

成本结论：原料端分化，成本支撑整体松动。

四、宏观经济

4.1 国家发改委：稳交通投资、拓宽水利投融资渠道

11 月 4 日，国家发展改革委举行奋进「十五五」系列新闻发布会，介绍夯实发展支撑有关情况。有关负责人表示，「十五五」时期将采取更加有力有效的政策措施，稳交通投资、稳经济大盘；努力拓宽水利投融资渠道，推动更多水利基础设施投资信托基金（REITs）发行上市。

4.2 中国人民银行：回购增持再贷款利率下调至 1%

11 月 4 日消息，为维护资本市场平稳运行，中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策。自 2026 年 11 月 4 日起，下调股票回购增持再贷款利率 0.25 个百分点至 1%；支持对象为 21 家全国性银行和 5 家系统重要性城商行，支持比例 100%，期限 1 年，可根据银行需要展期。

4.3 中国黄金协会：前三季度消费微增，结构明显分化

最新统计数据显示，2026 年前三季度我国黄金消费量 684.623 吨，同比增长 0.28%；金条及金币增、黄金首饰减，投资与消费需求走势分化。

数据来源：中国黄金协会最新统计；统计区间：2026 年前三季度。

五、行业纵横

5.1 五部门：钢铁等重点行业「一行一策」节能降碳

五部门印发《实施全面节约战略行动方案》的通知，大力推进重点领域节能：聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业，「一行一策」开展节能降碳改造，持续提升能效水平；同时积极推进既有建筑节能降碳改造，促进超低能耗建筑规模化发展。

5.2 国家能源集团：前三季度煤炭、发电、供热均增长

新闻发言人赵喆透露，前三季度集团煤炭产销量同比增长 3.4%，发电量增 2.1%，供热量增 5%，营业收入增 5.2%；8 月自产煤 5258 万吨创年内新高；化工品出口增 46%，新能源装机超 1.48 亿千瓦。四季度将加强煤炭稳产稳供及长协履约监管，保障民生用煤；提升电力顶峰及热力保供能力；重点推进新街一井二井等重大项目及「沙戈荒」大基地建设。

5.3 安钢股份：高端合金与特钢新品密集下线

从单炉试制到两炉稳定连浇，从纯镍首次轧制到宽幅坯料在客户见证下下线，2026 年前 9 个月，安钢股份在高端合金与先进钢铁材料领域交出 20 余个「首次」。前 9 个月四大系列特钢产量成倍增长，多个品种实现从试制到批量供货的闭环；高端合金、纯镍、宽幅坯料等新品相继下线，特钢产品对基地产品结构和效益的支撑作用持续显现。

六、期货市场跟踪

11 月 5 日大商所三个品种主力合约开盘后均呈震荡运行，持仓量情况如下。

原文栏目标题含「波罗的海指数」，所提供内容未列示 BDI 数值；本表仅整理大商所焦煤、焦炭、铁矿石三个品种，行情日期为 11 月 5 日。

七、后市展望

宏观利多已基本兑现，市场重返疲弱产业现实，短期钢价缺乏持续向上驱动；预计明日现货稳中探涨后重归持稳偏弱。后续关注点仍落在供大于求的主要矛盾，以及双焦提降预期下成本支撑的松动幅度。

信息来源：中国钢铁工业协会、国家发展改革委、中国人民银行、中国黄金协会、五部门联合通知、国家能源集团、安钢股份、大连商品交易所公开信息；本文件由所提供资讯重新整理排版，未增补原文以外的行情判断或数据。