钢价十年新低、焦煤却涨了700元：五部门一纸方案，把新增产能的「口子」焊死了

一、本周焦点：期货率先反弹，现货仍在磨底

一句话概括：本周黑色系走出「现货阴跌、期货抢跑」的结构反转——周初双焦领跌、螺纹一度逼近3000关口，但周五（11/5）在冬储预期、期货深贴水修复与中期选举油价暴跌后商品普涨三重驱动下全线反弹，焦炭单日+3.65%、焦煤+3.04%、铁矿+1.77%、螺纹+1.43%、热卷+1.49%，夜盘延续涨势。而现货端中厚板全国均价月内已跌至3410元/吨、天津月内累跌200元，厂库由降转增、表需由正转负，淡季特征明确。

• 政策落地：11月4日发改委等五部门印发《实施全面节约战略行动方案》（发改环资〔2026〕1424号），钢铁被列为重点行业首位「一行一策」开展节能降碳改造；新（改、扩）建高耗能高排放项目须实施碳排放等量或减量置换——「存量压减+增量零容忍」双约束成形，废钢、电炉短流程政策红利凸显。
• 钢协定调：行业处于「减量提质」攻坚阶段；钢材价格处近10年最低水平，而焦煤自山西矿难以来多轮提涨累计超700元/吨，行业效益改善难度持续加大；钢协正推进产能治理与粗钢产能预警监测、钢铁应用拓展计划（钢结构建筑推广）、价格监督员制度。
• 海外剧变：美国中期选举民主党横扫参众两院，11月4日WTI原油单日暴跌8.29%至88.12美元/桶、布伦特跌8.67%，地缘风险溢价快速挤出；商品市场除能化外普涨，黑色系周五反弹有宏观情绪助力。Nucor热卷CSP上调至1280美元/短吨，连续第15周提价。
• 反倾销落地：日本10月31日起对华含镍冷轧不锈钢征收5年反倾销税（27.7%—42.1%）；韩国对华镀锌冷轧钢终裁22.34%—33.67%；年内我国钢铁产品已遭遇22起贸易救济原审调查，碳合规（海关8/1碳强度申报+欧盟型钢批次碳申报）已成出货级硬约束。
• 中厚板：全国20mm普板均价11月4日3410元/吨（较10月末累计约-40），天津3230元/吨月内累跌200元；产能利用率降至87.09%，普材排产偏少、资源向船板/风电品种倾斜，南北价差显著（南宁柳钢3680 vs 天津3230）。

二、钢材价格：现货阴跌，期货周五抢跑

现货端本周整体震荡偏弱：11月2日全国大螺纹均价3316元/吨（日环比-8），Mysteel钢材综合价格指数120.63（日环比-0.35）；11月4日全国20mm普中板均价3410元/吨（-7）、低合金3579元/吨。期货端周初双焦领跌（焦炭约-3%、焦煤-2.8%），螺纹主力11月2日最低至3007元/吨逼近3000关口；周五全面反弹。

图1：黑色系期货主力（2701合约）收盘价对比——10月29日 vs 11月5日（单位：元/吨）。11/5当日：铁矿+1.77%、焦炭+3.65%、焦煤+3.04%、螺纹+1.43%、热卷+1.49%；夜盘焦煤1418.5（+1.68%）、焦炭1943（+2.80%）续涨。

钢厂出厂价：沙钢/中天/永钢11月上旬建材集体平盘（沙钢螺纹Φ16-20为3450、中天3350、永钢3450）；宝钢11月份内销16大类基价全面平盘；沙钢安阳永兴特钢45#等优钢圆钢全线下调70元；内蒙古亚新大螺纹下调20至3040。11月5日调价面转向涨价：莱钢永锋/石横特钢建材+20、马钢建材+10、九江萍钢中厚板+10、天钢中厚板+10、邯郸正大制管累涨40——涨价钢厂明显多于降价钢厂。

数据来源：Mysteel每日钢市/早报、国金证券周报、中财期货、同花顺行业追踪（口径已在文中标注，31城/24城与全国均价口径存在差异，以原文为准）。

三、原材料与成本：焦炭首轮提涨仍未落地，铁矿高位累库

煤焦：提涨悬而未决，期货深贴水反弹

• 焦炭首轮提涨截至10月30日仍未落地，钢厂低盈利与铁水下降持续制约；安泽低硫主焦煤10月29日报2280元/吨（较10/23 -70）。
• 供给端：523家煤矿产能利用率约71.8%，原煤日产161.7万吨低位回升但未成趋势；焦煤矿山产能利用率71.82%（较10月初+4.17pct），「复产不复量」格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存。
• 进口蒙煤通关恢复，甘其毛都口岸平稳、流通以中硫配煤为主，难补低硫缺口。周五双焦期货大涨属「深贴水修复+冬储预期抢跑」，而非基本面反转。
• 11月2日保供预期压制下焦炭-3%、焦煤-2.8%为最弱品种——一周之内双焦从「最弱」翻转为「最强」，波动剧烈。

铁矿石：到港大增、港口累库，跌破90美元后企稳

• 价格：10月中下旬普氏62%一度跌破90美元/吨（10月月均98.5美元）；日照港61.5%PB粉661元/湿吨（+7），折盘面704元。
• 供给：本期全球发运3548万吨（环比+180.6万）、47港到港3014万吨（环比+653.8万，前期台风影响回补），澳巴发运2790万吨（+36.4万），几内亚发运再创新高。
• 库存：45港库存16704.4万吨（环比+237.33万）、钢厂进口矿库存8561.48万吨（-40.1万）——钢厂仍以消化厂内库存为主，补库意愿弱。
• 需求：日均铁水230.69万吨（环比-1.18），高炉产能利用率86.62%（-0.44pct），盈利率11.26%持平（同比仍低33.76pct，近九成钢厂亏损）。
• 机构观点（广发）：淡季供需宽松难改，矿价区间参考640—690元/吨、空配为主；中期选举后油价回落，海运费支撑预期弱化。
• 图2：铁矿石供给端关键数据（万吨）——全球周度发运、47港周度到港、45港库存、钢厂进口矿库存（左轴）与日均铁水产量（右轴，万吨/日）。
• 数据来源：Mysteel、广发期货、新湖期货、华泰期货、安粮期货。

四、供给、库存与利润：产量回升，厂库由降转增

• 五大品种周产量804.89万吨（+7.09）：螺纹+4.72、线材+1.29、热卷+3.19，冷轧-1.33、中厚板-0.78；螺纹周产181.18万吨。
• 总库存1379.82万吨（-24.96）：社库1003.04（-27.55）继续去化，厂库376.78（+2.59）由降转增——风险信号；中厚板社库+0.72转为累库。
• 表需由正转负，符合淡季特征；热卷正表需、韧性好于建材，但厂库增加。
• 利润：找钢网调研10月末高炉螺纹利润-227元/吨（月环比+14）、电炉-102元、高炉热卷-336元（+56）——亏损收窄但仍深亏；国金口径钢企盈利率11.26%持平。
• 电弧炉：94家独立电弧炉开工率70.55%（-1.45pct）、产能利用率58.97%（-0.39pct）。
• 减产脉冲：河南、山东重污染天气响应启动；福建三宝热卷减产48%；11月上旬华北、华东检修集中，板材产线检修范围扩大；唐山部分主流钢坯企业计划高炉检修。
• 预判：11月日均铁水季节性回落至228—230万吨区间，钢厂多以「渐进式减产」（降负荷）替代焖炉。

五、政策与宏观：五部门「一行一策」，央行利率换锚

国内政策

• 《实施全面节约战略行动方案》（11/4，五部门）：钢铁居重点行业首位「一行一策」节能降碳改造；到2030年规上工业单位增加值能耗比2025年降10%以上、重点行业改造节能量1.5亿吨标煤以上；新（改、扩）建高耗能高排放项目须碳排放等量或减量置换，与2026版产能置换办法（新建1.5:1、兼并重组1.25:1）叠加成「存量压减+增量零容忍」双约束；反复强调废钢回收与电炉短流程，废钢由「便宜替代品」升级为「低碳合规战略原料」。
• 钢协定调「减量提质」攻坚（11/2中国冶金报）：钢材价格处近10年最低，焦煤自山西矿难以来累计提涨超700元/吨；推进产能治理与粗钢产能预警监测、钢铁应用拓展计划（钢结构建筑规模化推广）、已制定《价格监督员制度》《成本认定实施细则》。汪建华：「囚徒困境」下的高供给是钢市最直接利空。
• 央行11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购招标，政策利率「换锚」，当前操作利率1.25%；股票回购增持再贷款转长期制、利率降至1%。
• 五部门印发钢铁行业重点产品碳足迹国家标准研制清单；受生态环境部委托的钢铁碳排放因子库推进会在南钢召开，2026年将完成八大类13个细分品种因子研制，用本土实测因子对冲CBAM。
• 市场监管总局发布3项钢铁智造国家标准（废钢智能工厂设计、数字孪生系统、多基地协同管控）；「未来钢联」第三方交易平台在河北正定上线。
• 《北京市氢能产业发展实施方案（2026-2030）》：京津冀布局4个氢冶金试点，「十五五」形成5万吨/年以上绿氢保供能力。

宏观

• 10月制造业PMI 49.3%（-0.8pct）重回收缩；建筑业新订单指数降至40.0%（-5.7pct）——11月施工淡季，钢材需求预期走弱。
• 美国中期选举民主党横扫参众两院：11月4日WTI收88.12美元/桶（-8.29%）、布伦特94.62美元（-8.67%），地缘溢价快速挤出；美元回落至101.45，美联储12月加息25bp概率81.2%仍处高位。油化工品大面积跌停当日，商品资金回流黑色等「低油价受益」板块，构成周五反弹的宏观助攻。

六、钢企动态：首钢×奇瑞全球首发，宝钢磁轭钢护航国之重器

• 首钢×奇瑞（10/29仪式）：京唐公司超宽幅超薄500MPa级镀锌高强外板全球首发下线，板宽达1850mm；用户实测厚度减薄7.7%条件下零件抗凹陷性能反而提升50%，打破「减薄必降抗凹性」认知，为大尺寸车身外覆盖件减重提供新材料方案。
• 宝钢磁轭钢：新疆大石峡水利枢纽首批机组并网发电、广东肇庆浪江抽蓄首台国产变速机组（国产化率100%）主体安装完成，转子「心脏」均搭载宝钢自研高精度磁轭钢，一次性批量交付。
• 鞍钢：「316H奥氏体不锈钢」用于600MW四代钠冷快堆，入选国家专利产业化典型案例——国内、全球依靠自有成套装备生产四代核电用316H的企业；高端耐磨钢新产线实现品质产能双升，新开发Q960E调质板、700MPa低残余应力回火板，-40℃冲击韧性稳定合格。
• 本钢北营：首次制造40Cr、ML40Cr、42CrMoA新品种合金结构钢并稳定生产，填补公司空白（依托新一区产能置换装备优势）。
• 调价面：宝钢11月16大类全面平盘；沙钢/中天/永钢11月上旬平盘；沙钢安阳永兴优钢-70；周五涨价钢厂占多（详见第二章）。

七、国际钢厂：Nucor 15周连涨，安米吃到欧洲保护红利

• Nucor：11月2日热卷CSP上调10美元至1280美元/短吨，连续第15周上调；CSI（西海岸）同步+10至1350美元；Argus现货HRC评估1309.75美元/短吨、连续9周上涨，交付周期3—5周——钢厂优先保合同户，现货买家「价高且难买」。
• 安赛乐米塔尔：Q3 EBITDA 20.2亿美元（同比+34%），受益欧盟配额收紧后进口下降与欧洲提价（11月交付+20欧/吨）；Q3粗钢1370万吨（环比-4.2%、同比+0.7%）。
• 新日铁：完成100%氢基直接还原铁（DRI）试验，300小时试点产出超1000吨——氢冶金工程化再进一步。
• 中国数据对比：1—9月中国粗钢产量同比-2.9%、消费-3.8%，行业加速向高附加值、能效与数字化转型；9月日本粗钢634.1万吨（-0.6%）。
• 全球格局：欧盟新保障框架配额砍至1830万吨（-47%）、配额外关税50%，FTA池占半壁，中国被排除在优惠池外；美国进口9月环比-2.9%、成品钢份额降至16%。

八、新牌号/新钢种速览

九、贸易摩擦与出口：壁垒高频加压，碳合规成硬约束

• 日本：10月31日起对华含镍冷轧不锈钢板卷征收5年反倾销税，指定企业27.7%（太钢）、其他42.1%。
• 韩国：对华镀锌冷轧钢反倾销肯定性终裁，10家出口商价格承诺5年，其余征22.34%—33.67%（未接受承诺25.75%）。
• 泰国：对华预应力钢绞线启动反倾销调查；此前对华热镀锌冷轧板卷反规避终裁4.75%—37.54%已落地。
• 巴基斯坦：宽幅冷轧钢板（宽>1250mm）反规避终裁加征19.04%——「改规格」路径被封堵。
• 加拿大：对华钢制货架双反初裁，临时税已开征（终裁12月1日前）；埃及：终止涉华冷轧/镀锌/彩涂反倾销（偏利好），但保障措施仍有效；欧亚经济联盟延长对华油井管、弹簧片措施。
• 总量：截至10月19日年内已遭遇22起贸易救济原审调查；欧盟CBAM施行，钢材配额较此前-47%、配额外关税50%；中国海关8月1日起强制申报碳强度数据、欧盟10月1日起型钢按批次碳申报。
• 出口结构：统计周（10/27—11/2）中国钢材出口发运290.74万吨，环比+24%、同比+18.5%，近13周次强；东南亚占57.5%，其中新加坡转口128.21万吨（占44.1%）贡献62%的环比增量——转口路径被反规避盯上的风险上升。1—9月钢坯出口1549万吨，行业组织明确提示「高增长不可持续」。9月中国HRC出口131万吨（-14.1%）。

十、下游需求与中厚板专题

下游景气：淡季分化

• 10月制造业PMI 49.3（-0.8）、建筑业新订单40.0（-5.7）——需求端季节性走弱定调。
• 机械：挖掘机9月销售22717台（+14.4%），1—9月累计21.43万台（+23.1%），三季度+34.4%明显提速；11月用钢以稳为主，样本企业原料可用天数17.0天偏高、以消化库存为主。
• 家电：11月订单回暖，原料日耗环比+2.53%、库存去化接近尾声，大家电排产回升。
• 出口：周度发运290.74万吨（+24%）创近13周次强，靠东南亚与转口拉动。
• 冬储：机构预计冬储启动时点与体量低于往年，钢厂冬储补库一般提前6—8周——当前期货已提前抢跑冬储预期，现货跟进与否是下周关键。

中厚板专题：全国阴跌，品种板独撑

• 价格：全国20mm普板均价11/2为3428 → 11/3为3417 → 11/4为3410元/吨（低合金3579）；较10月末（约3451）累计约-40。
• 区域：天津3230（月内累跌200）、唐山3250、武安3260；华南坚挺——南宁柳钢3680、乐从3480，南北价差200—450元。
• 供给：10月30日当周产能利用率87.09%（较上周89.03%回落），周产量168.58万吨（-0.78）；厂库累积至122.17万吨、31城社库130.84万吨（同比+18.5%）——五大品种中社库转增。
• 结构性信号：普材排产偏少、资源向船板、风电等品种倾斜；造船周期向上、海工需求持续，部分船板排产周期超90天，品种板抗跌明显强于普板。
• 锁价：天钢普板3330/锰板3520（11/2，+40）、鄂钢3600/3800（+6）；日调：普阳-20报3410、冀南-40报3260、九江萍钢+10报3460、天钢+10报3280——厂间分歧大，冀南领跌。
• 船板价格（11/3）：广州CCSB韶钢3810（-10）、新钢3710（-10）；上海六安船中板3750、CCSAH36六安3960——AH36高强板较普板升水约200元，比价结构未破坏。

十一、本周研判

• 基调：现货磨底、期货抢跑，反弹持续性待验证。周五黑色系反弹的三个驱动——冬储预期提前交易、期货深贴水修复、中期选举油价暴跌后的商品资金再配置——都属于「预期与情绪」层面；现货端厂库由降转增、表需转负、成交未破10万吨，基本面并未反转。
• 区间参考：螺纹期螺3000—3120；热卷3160—3280；铁矿640—690（空配为主）；焦煤1380—1470、焦炭1860—1970（双焦波动放大，一周内从最弱翻最强）；中厚板现货3380—3480，华北普板3250—3350。
• 盯六件事：①焦炭首轮提涨是否落地或转提降；②焦煤复产「复量」节奏与蒙煤通关；③铁水228—230区间兑现与11月检修范围；④冬储启动时点与合意价位（期货已抢跑，现货跟进力度是验证信号）；⑤五部门「一行一策」与产能预警监测的执行细则；⑥周度出口发运290万吨高位能否延续及转口反规避风险。
• 中厚板建议：普板维持「分批、低库存、按需」策略——华北3250—3350区间可分2—3批小量锁价，当前唐山3250/武安3260已在区间下沿，可小量启动首批；品种板（船板AH36/DH36、风电、高强耐磨）优先，普材倒挂严重勿追；合规前置：熔炼浇铸国+炉号+碳数据一并索取，对欧订单严查碳申报。