本周焦点：反弹一日游，负反馈第三段——「原料领跌、成材抗跌」

一句话概括：上周五（11/5）的黑色系全线反弹未能延续，本周转入「原料领跌、成材抗跌」的负反馈第三段：11月11日钢厂对焦炭发起第三轮提降（湿熄-50/干熄-55元/吨），11月13日零时正式执行，三轮累计降幅150—165元；期货端铁矿-2.89%、热卷-0.94%、焦煤-1.46%、螺纹-0.59%，唯独焦炭期货借冬储补库预期微涨0.65%。基本面仍是「低产量、低库存、弱需求」三低：五大品种产量802.65万吨（-2.24）、总库存1356.29万吨（-23.53）、表需826.18万吨（-0.4%），铁水230.32万吨/日连续四周回落。上周的厂库由降转增（+2.59）风险信号本周解除（-0.59），去库由社库单独扛转为厂社双降。

• 政策大杀器落地：工信部正式印发2026版钢铁行业产能置换实施办法——2014年建立置换制度以来第四次修订、管控力度最强的一版：全国新建炼铁炼钢项目统一执行1.5:1减量置换（原区域差别化比例全部取消）、实质性兼并重组1.25:1、置换方案24个月内不开工即作废、2年后企业间不得直接买卖产能指标；氢冶金等减碳≥60%项目与电炉换电炉可等量置换。冶金规划院张龙强：「减量力度空前」。
• 需求定调偏冷：世界钢协将2026年当下钢需预测由增0.3%下调为收缩0.1%，中国消费预计降2%、印度逆势增7.9%；冶金规划院预测2026年我国钢材需求8亿吨（-1.0%）。2025年全国粗钢9.61亿吨（-4.4%）六年来首次跌破10亿吨，折粗钢表观消费8.29亿吨（-7.1%）——供强需弱是「内卷」的根源，中钢协夏农11/11首次系统呼吁建立产能治理新机制。
• 供给端限产升级：邯郸、邢台、保定、石家庄红色一级响应，唐山、沧州及天津、山东部分城市橙色二级响应，烧结限产20%—50%；武安在已停5座高炉基础上再增停5座（合计8座、日影响铁水约3.17万吨），11月15日为邯郸"18+5"是否升级"20+9"的关键节点。
• 内外价差继续拉大：Nucor热卷CSP上调15美元至1295美元/短吨（连续多周提涨）、CSI西海岸1365美元；而国内热卷FOB出口价485美元持稳——较日本低85美元、较土耳其低145美元、较印度低55美元，价差红利仍在但被贸易壁垒层层设卡（美对华OCTG初裁高达99.14%）。
• 中厚板：全国20mm普板均价11月12日3385元/吨（较上周3410累计-25）；周度产能利用率88.90%、产量164.88万吨（-0.78）、社库292.95万吨（+4.20，增速放缓）、表需164.36万吨（-1.72），钢厂毛利60—110元/吨、调坯企业亏损——普材弱、品种板（船板/海工）排产饱满长协托底，出口FOB 513/530美元持稳。