下游需求与中厚板专题

下游景气：制造强、建筑冷的分化固化

• 机械：10月挖掘机销售20225台（+11.8%，其中国内+12.2%/出口+11.4%），1—10月累计23.45万台（+22%）——挖机连续高位增长是板材需求的稳定器。
• 汽车：10月产销306.3万/301.6万辆（同比-8.8%/-9.2%），出口106.6万辆（+60.2%）、1—10月出口927.1万辆（+65.1%）——「内冷外热」延续，出口高增托底汽车板与板坯需求。
• 家电：10月出口40167.8万台，1—10月累计+8%——出口韧性支撑冷轧与镀锌。
• 建筑：10城新房成交127.13万㎡（环比-28.7%、同比-12.1%）；Mysteel建筑企业调研：10月实际采购量700万吨（+4.8%）、11月预计环比-2.9%——北方赶工红利消退，需求继续走弱。
• 优特钢：25城社库123.9万吨（周-7.97、-6.04%）宽幅去库，但主要是贸易商主动降库避险——「资源从贸易环节转移，终端实质性增量不足」。
• 冬储：包头亚新发布今年冬储政策（遇涨不涨、遇降则降，保价至2027/4/15）；机构判断库存拐点在11月中下旬，贸易商「轻库存、快周转」使今年冬储托底弱于往年——厂库去化去的是厂内，压的是贸易商冬储意愿，别把「去库」直接读成「缺货」。

中厚板专题：阴跌放缓，普材弱、品种板独撑

• 价格：全国20mm普板均价11/4为3410 → 11/10为3400 → 11/11为3392 → 11/12为3385元/吨；周均价3414（周环比-1.05%）。区域：唐山河钢3250、天津天钢3210、石家庄敬业3300；乐从较武安高220、较上海高190——华北仍是价格洼地。
• 供给：周产量164.88万吨（-0.78）、产能利用率88.90%；钢厂毛利60—110元/吨、部分调坯企业亏损。
• 库存：社库292.95万吨（+4.20，增速放缓——上周+0.72后本周续增但放缓）、表需164.36万吨（-1.72）；29城总社库899.08（-15.27）但三类板材同比仍高11%—16%，板材压力未实质缓解。
• 结构性信号：终端机械、重工、钢结构、造船开工有限、刚需小单为主；船板/海工排产饱满、长协刚性托底，中厚板出口FOB 513/530持稳表现出较强抗跌性。
• 船板价格（11/11）：广州CCSB韶钢3800（-10）、新钢3700（-10）——普板跌价背景下船板跌幅同步收窄，AH36高强板升水结构未破坏。